央票发行利率屡屡上升,昨日招标的900亿元3个月期央票利率较上周提升4个基点至1.4088%,为2008年11月27日1.7726%以来近14个月的新高,但基本符合市场预期。
本报讯 央票发行利率屡屡上升,昨日招标的900亿元3个月期央票利率较上周提升4个基点至1.4088%,为2008年11月27日1.7726%以来近14个月的新高,但基本符合市场预期。参与投标的大行交易员表示,3个月央票利率如期上行,表明投资者对央行加息的预期有所加大,尽管如此,短期内债市资金面仍比较宽裕。
3月央票利率如期上行
1年期央票利率的连续上调显示央行收紧流动性的信号,存款准备金率的上调显示未来宏观政策收紧有望提前到来。市场普遍认为,决策层后续的调控步骤将主要取决于信贷和CPI数据。昨日上午统计局公布数据显示,去年12月份CPI同比增长1.9%,环比增长1%。分析人士认为,这较市场预期略高,CPI上行透露经济稳定回升的积极信号,但也可能加快政策退出的速度。
安信证券分析师刘海东告诉记者,近期央行频繁动用货币政策,包括上调央票利率和准备金率,主要是出于信贷控制的考量。基于对上半年通胀压力逐步加大的判断,央行逐步会将重点放在管理通胀预期和通胀层面,通胀走势将成为央行货币政策调整的关键要素,可以判断,二季度通胀明显上行可能引发加息政策落地。
债市资金面未受影响
从回购利率的变动来看,市场的资金面仍较充裕。昨日的7天期质押式回购加权平均利率较前一日下跌7.05bp至1.3956%,隔夜利率仅微幅上涨0.14bp至1.0327%。同样,1月初至今的上海银行间同业拆放利率（Shibor）也显示出市场并不缺钱,隔夜Shibor从月初的1.1175%至昨日1.0283%,14个交易日内下跌9个基点,其余1个月内期限的Shibor均不同幅度下跌,显示短期内市场资金仍较充裕。
“目前银行体系的流动性非常充裕,但央票利率一、二级市场的倒挂使央行难以大幅增加央票的发行量”,国海证券研究员李杰明认为,在货币政策逐步趋紧预期下,银行普遍快速做大信贷规模以最大限度抢占市场份额,而抑制信贷过快增长的两大途径是收紧银行体系过剩流动性,以及进行窗口指导。李杰明表示,为了更大规模地回笼流动性,央行必须提高央票的发行利率以增加其投资吸引力,日前准备金率的上调正显示央行急于回笼过剩流动性的心态。
多位分析人士预计,央票发行利率仍将出现进一步的上涨。某大行研究员认为,1年期央票发行利率目标值在2-2.25%,在利率上调到位后,预计2月份的1年期央票周均发行量在500-1000亿元左右。
尽管调控紧锣密鼓,但受益于资金面宽松及银行配置需求不减,昨日现券市场走势平稳,机构对短期限品种的增持热情高涨。上述交易员表示,信用债收益率继续小幅下行,利率品种则波动不大。
3月央票利率如期上行
1年期央票利率的连续上调显示央行收紧流动性的信号,存款准备金率的上调显示未来宏观政策收紧有望提前到来。市场普遍认为,决策层后续的调控步骤将主要取决于信贷和CPI数据。昨日上午统计局公布数据显示,去年12月份CPI同比增长1.9%,环比增长1%。分析人士认为,这较市场预期略高,CPI上行透露经济稳定回升的积极信号,但也可能加快政策退出的速度。
安信证券分析师刘海东告诉记者,近期央行频繁动用货币政策,包括上调央票利率和准备金率,主要是出于信贷控制的考量。基于对上半年通胀压力逐步加大的判断,央行逐步会将重点放在管理通胀预期和通胀层面,通胀走势将成为央行货币政策调整的关键要素,可以判断,二季度通胀明显上行可能引发加息政策落地。
债市资金面未受影响
从回购利率的变动来看,市场的资金面仍较充裕。昨日的7天期质押式回购加权平均利率较前一日下跌7.05bp至1.3956%,隔夜利率仅微幅上涨0.14bp至1.0327%。同样,1月初至今的上海银行间同业拆放利率（Shibor）也显示出市场并不缺钱,隔夜Shibor从月初的1.1175%至昨日1.0283%,14个交易日内下跌9个基点,其余1个月内期限的Shibor均不同幅度下跌,显示短期内市场资金仍较充裕。
“目前银行体系的流动性非常充裕,但央票利率一、二级市场的倒挂使央行难以大幅增加央票的发行量”,国海证券研究员李杰明认为,在货币政策逐步趋紧预期下,银行普遍快速做大信贷规模以最大限度抢占市场份额,而抑制信贷过快增长的两大途径是收紧银行体系过剩流动性,以及进行窗口指导。李杰明表示,为了更大规模地回笼流动性,央行必须提高央票的发行利率以增加其投资吸引力,日前准备金率的上调正显示央行急于回笼过剩流动性的心态。
多位分析人士预计,央票发行利率仍将出现进一步的上涨。某大行研究员认为,1年期央票发行利率目标值在2-2.25%,在利率上调到位后,预计2月份的1年期央票周均发行量在500-1000亿元左右。
尽管调控紧锣密鼓,但受益于资金面宽松及银行配置需求不减,昨日现券市场走势平稳,机构对短期限品种的增持热情高涨。上述交易员表示,信用债收益率继续小幅下行,利率品种则波动不大。